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消費(fèi)板塊持續(xù)修復(fù) 經(jīng)濟(jì)回暖狀態(tài)明顯-天天快消息

來(lái)源：金證研　2023-06-12 20:37:35

隨著國(guó)內(nèi)防疫策略優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)重啟，從去年11月至一季度末，消費(fèi)板塊迎來(lái)了一波快速的上漲和修復(fù)。但進(jìn)入四月以來(lái)，食品飲料等部分細(xì)分消費(fèi)板塊卻陷入了調(diào)整當(dāng)中，且近期的震蕩力度還有所加大。那么，消費(fèi)板塊還值得關(guān)注嗎？

一、大舉加倉(cāng) 長(zhǎng)線投資者看好消費(fèi)板塊

首先，一季度大舉加倉(cāng)消費(fèi)股的是，以長(zhǎng)線投資著稱的外資。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度外資通過(guò)陸股通持續(xù)流入A股，流入總金額達(dá)到了1859.88億元，其中凈買入食品飲料板塊的金額達(dá)到了271.89億元，占比達(dá)到了14.62%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二。

(相關(guān)資料圖)

與此同時(shí)，作為長(zhǎng)期價(jià)值投資典范的外資主權(quán)基金，也在加倉(cāng)A股的消費(fèi)板塊。從上市公司披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿布達(dá)比投資局、科威特政府投資局、挪威中央銀行等全球之名的主權(quán)基金，在四季度繼續(xù)加倉(cāng)A股，其中消費(fèi)行業(yè)是這些機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的領(lǐng)域。

確實(shí)，從歷史長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，消費(fèi)可能是最值得做長(zhǎng)線投資的板塊之一，不僅長(zhǎng)期回報(bào)出色，并且波動(dòng)也相對(duì)較小、投資體驗(yàn)更佳。

二、防疫措施優(yōu)化后消費(fèi)復(fù)蘇可期

去年四季度以來(lái)，消費(fèi)重獲追捧的重要原因在于海外經(jīng)驗(yàn)顯示，防疫政策調(diào)整后，消費(fèi)板塊表現(xiàn)較好。從海外國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在疫情防控政策調(diào)整優(yōu)化后，消費(fèi)板塊個(gè)股先于市場(chǎng)反彈，且均取得了相對(duì)較好的表現(xiàn)。以美國(guó)為例，其于2022年4月18日開始調(diào)整防疫政策，隨后食品、飲料、耐用消費(fèi)品等細(xì)分行業(yè)，近一周、近一月和近三月均有較好的回報(bào)，且明顯優(yōu)于同期的標(biāo)普500指數(shù)。

美國(guó)疫情防控調(diào)整后消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)亮眼

隨著防疫策略優(yōu)化，目前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)正在不斷回暖中。對(duì)于消費(fèi)板塊而言的關(guān)鍵要素之一，并非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)弱，而是經(jīng)濟(jì)是否走在復(fù)蘇的方向上。雖然說(shuō)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能并不是很強(qiáng)勁，但是隨著防疫政策的調(diào)整，2023年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)步恢復(fù)，3月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)進(jìn)一步上升至57.0%，且連續(xù)3個(gè)月站在榮枯線以上，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍較強(qiáng)。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，在外部需求不確定的背景下，作為“三駕馬車”之一的消費(fèi)，成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要驅(qū)動(dòng)力。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，隨之疫后線下消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，我國(guó)消費(fèi)者信心正在顯著回暖，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，較去年12月有著明顯的改善。

從趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)者也是越來(lái)越敢消費(fèi)，且計(jì)劃增加消費(fèi)的人正在不斷地回升。央行公布的一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，傾向于“更多消費(fèi)”的居民占23.2%，相比于上一季度增加0.5%，其中教育、醫(yī)療保健、旅游等，是大部分人未來(lái)三個(gè)月準(zhǔn)備增加支出的領(lǐng)域。

三、經(jīng)歷了兩個(gè)季度的修復(fù)之后消費(fèi)板塊估值仍在歷史較低水平

那么經(jīng)歷了去年第四和今年第一季度的修復(fù)之后，消費(fèi)板塊還有較高的投資性價(jià)比嗎？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月13日，中證消費(fèi)指數(shù)的市凈率為6.21倍，處于近五年以來(lái)的26.77%百分位水平，處于相對(duì)較低的水平，安全邊際有了較大的提升，長(zhǎng)期投資價(jià)值進(jìn)一步提高。

綜合來(lái)看，作為長(zhǎng)牛賽道的消費(fèi)板塊，經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整后，已經(jīng)有了相對(duì)較高的性價(jià)比，且隨著線下消費(fèi)的不斷復(fù)蘇，企業(yè)的業(yè)績(jī)也有望企穩(wěn)回升，未來(lái)消費(fèi)板塊個(gè)股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的“戴維斯雙擊”，這也正是外資此時(shí)“掃貨”消費(fèi)的原因所在。

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